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责任编辑：霍琦美银美林发表研究报告，给予润燃（01193）“跑输大市”评级，目标价由21港元升至21.5港元。2018年资本回报率为20%，属同业2015-2018年12-20%水平中最高之一。但该行预期，天然气改革政策下，天然气分销商资本回报率将由2018年17-19%，跌至2021年10%，与其他公用板块相若。

利率市场化要求央行将短期货币市场利率（通常是隔夜，7天也可以）作为基准利率，而基准利率意味着这一利率需要在某一水平上保持相对稳定，一个波动特别大的利率显然不可能成为基准利率。我们在2015年出版的《再造央行4.0》中提出，如果央行将短期货币市场利率作为基准利率，则期限错配将更为严重，结果果然如此：2015-2016年银行同业业务量爆炸式增长，本质上就是以基准利率向央行融资，进行期限错配加杠杆，进而导致金融乱象大爆发。

违约多发推高信用保护买方需求，但创设主体依旧“诚意”不足进入18年，更加标准化的CRM产品CRMW发行重启，9月中旬至今，已累计发行4只产品，速度明显提高。产品标的债务发行人的主体评级下移，其中3只主体评级为AA+，且企业性质为民企，标的债务信用资质略有下沉。与此同时，18年以来信用事件多发，信用债违约率从17年的0.1%骤升至18年的0.25%，新增的违约债券发行主体集中于民企，从这一角度看，18年推出的产品对信用保护买方而言应更具吸引力。

问：你刚才提到自己偏好成长股，比较认同海外哪些投资大师的理念？比如彼得林奇、费雪。吴兴武：刚才我提到成长股和价值股的辩证关系，只是说在医药行业的投资过程中，成长股呈现出来的更多，因为这跟医药行业目前在我们国家的发展阶段相关，所以从结果来讲，持仓中成长股相对较多。其实成长股和价值股殊途同归，最终能演化为价值的成长股才是值得讨论的成长股，否则就是伪成长股。

另外，在对话会上，任正非感谢了美国供应商三十年来对华为的支持与帮助，“没有这些，华为也发展不到今天”。然而，他进一步强调，被美国列入“实体清单”后，尽管供应商对华为停止供应，华为自己也能生存下来。因此，任正非再次表达了相同的观点称，美国的制裁对于华为而言更是一种鞭策，让公司不会再懈怠，一定要积极努力。“我们利润增长太多了，发展速度太快，将来我们会有一些合理的调整”。

3写了这么多，很多人关心的还是房价。鉴以往而知未来。从新加坡的历史看，实行了双轨制后，市场化部分还是归于市场，而且增加公共住房供给必然挤压了商品房的供给，即使分流了一些刚性需求到公共住房，但是根据深圳发展的潜力，仍旧是供小于求的。橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳。一座城市的基因与城市中的人互为影响，互相成就。现在很多城市都在抢人，深圳是首个实行人才引进的大城市，现在为人才安居的问题头疼，而想方设法解决居住问题留住人。而有些城市抢人，却是为了吸引接盘侠提高库存去化。城市之间的格局高低一目了然，选择哪个城市不言自明。