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5、潜在“供需两旺”的细分行业多属于必需消费。在申万二级行业中，我们进一步筛选潜在“供需两旺”的细分领域：纺织制造、一般零售、食品加工、餐饮。潜在“供需两旺”的行业有以下特征：需求持续扩展（收入增速持续加速）、步入新一轮产能扩张周期（购建资产支付现金流增加、或者在建工程同比加速），且具备进一步产能扩张潜力（有息负债率低于历史均值）。满足上述条件的细分行业多属于必需消费，尤其需要关注今年尚未取超额收益的行业：如纺织制造、一般零售、饮料制造、食品加工、餐饮等行业。

08年之后，虽然CDS未清偿数量在逐步下滑，但全球CDS的风险转移活动合约数量仍然比较活跃，不过CDS的文本、交易、结算、票息等也受到规范。根据国际清算银行的统计，目前CDS市场的主要参与者有商业银行、投资银行、对冲基金、保险公司等机构。此外，从目前的实体评级来看，以标普评级作为划分标准，存量CDS主要在投资级边缘，以A/BBB类评级为主（BBB-为最低投资级评级），占比在55%左右。由于高评级公司的信用风险低，CDS投机套利的机会有限，因此AAA/AA类评级的占比仅有8%。另外，由于投机级公司带有较高的信用风险，提供信用保护的机构不多，这一类CDS占比也不高，在18%左右。综合来看，实体评级在投资级附近的占比较多。

而纵览今年的融资情况，今年6月份出现了一个小高峰，发生6例融资事件，为目前最高。彼时，曾有分析人士在接受本报记者采访时表示，“随着备案延期，P2P平台获得了一个时间窗口，此前观望的资本也获得了一个很好的进入时机。在平台获得备案前进入，成本和估值都比备案成功后更有优势，这也促使不少资本进入网贷行业。”同时，他谈道，这个时候选择融资，一方面可以提振行业士气，给平台提供背书，另一方面也可以增加不良拨备，提高平台抗风险能力。

我们在《再造央行4.0》中同样提出，中国实施宏观审慎管理的必要性越来越强，核心是应对市场失灵导致的金融系统风险提高，包括金融机构过度期限错配加杠杆、忽视流动性管理、风险偏好过高，等等。2016年下半年之后，决策层为防止金融系统性风险爆发，将“防风险”作为重中之重，核心是宏观审慎政策框架，包括出台MPA考核、银监会“三三四”、流动性新规、大资管新规等一系列措施，来化解金融系统性风险。

配套制度建设欠缺，CRM一度沉寂CRM作为对冲信用风险的重要工具，尽管试行指引于10年就已推出，且当年共发行了8只CRMW，但后期几乎陷入停滞状态，11年、16年仅分别发行1只产品。对于前期发展缓慢原因，我们可以从交易双方的角度来理解：从信用保护买方看，首先，在产品推出初期，我国信用债市场也处于起步阶段，违约风险并不高。CRM的初次面世主要是为了弥补国内信用衍生品的空白，而非市场发展的结果，其制度建设意义要高于市场意义。10年我国信用债市场仍处于起步阶段，发行量仅为1.5万亿元。同时信用债刚兑直至14年的超日债违约才被打破，我们以违约债券余额与已发行信用债债券总额的比例来计算违约率，14-17年的违约率长期为0.1%，违约水平低，导致债券投资者的信用风险对冲意识较薄弱。

有深圳比克电池的员工向记者表示，由于今年效益不好，特别是国庆节后，明显冷清了许多。最近两三个月有不少人拿的是底薪，因此陆陆续续走了不少人，到别处寻找工作去了。值得一提的是，在比克电池大门口还设有一个招工处，上面贴着多则通知，一则是比克食堂招聘若干名厨工；一则是关于比克电池应聘条件及工作待遇的，其中写着“实行劳动定额制度，按效率核发，正式员工月综合工资在4500元到7200元”；另一则是关于员工介绍奖励通知的，称介绍同乡亲属、同学或朋友等进入公司给予奖励，300元到900元不等，落款日期是2019年6月25日。