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（一）家居龙头：看好家居板块反弹，安全边际已显著。在一二线地产企稳、19年预期先抑后扬及3月起订单向好情况下，当下仍是家居未来三年的价值布局良机。软体行业格局优化，看好龙头份额提升和原料价格松动带来业绩弹性，典型如顾家家居、敏华控股等，产能转移快速，长期推动集中度上升。基于市占率仍低以及消费升级，关注按摩椅细分龙头奥佳华等；定制家居板块，龙头分化，但核心优势仍明显领先，体现在整装、大家居等，典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等，估值底部看好弹性。晾晒行业冠军、智能家居领航者好太太，看好市占率再提升及科徕尼新品贡献。曲美家居管理改善，19Q2拐点将现。瓷砖龙头帝欧家居，工装规模效应持续发挥，零售渠道多元覆盖，业绩高增长。

央行近期明确表示，将再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治。作为重点整治的业态，P2P网络借贷和网络小贷领域存量风险化解清理完成时间将延长至2019年6月。这一道“紧箍咒”给互联网金融业送来了一份最终时刻表，要求互联网金融企业要在短期内完成整改，特别是明确P2P平台是信息中介的定位。

尽管“宽信用”前景难料，但市场预期已经出现了变化，信用债行情的反应可谓立竿见影。近两周，二级市场信用债收益率整体下行20-40BP。而如果宽信用逐渐成势，市场对经济基本面的预期将随之调整，上半年利率债走牛的逻辑也将因此发生动摇。如此，最近利率债行情陷入反复也就不难理解。

5家券商主动管理规模较上季度有所增加去通道，转型主动管理俨然早已成为券商的主基调。中泰证券资管CEO叶展日前在接受基金君采访时曾表示，主动管理是资产管理公司唯一出路。“在行业的寒冬期，唯一的思路可能就是转型，你不转型真的是会被冻死。”而从数据来看，各家在主动管理上的努力可见一斑。20家券商中，有5家规模较上季度有所增加，分别为申万宏源、中信建投、招商资管、中银国际和光大资管。其中，截止三季度末，申万宏源主动管理规模为1443.12亿元，较上季度增加了100.1亿元，是20家中增幅最大的。中信建投和招商资管主动资管规模分别为1560.04亿元和957.45亿元，较上季度增加了78.1亿元和55亿元。

发挥国企兼并重组工作领导与服务机构的积极作用。加强国企改革领导小组办公室与企业兼并重组部际协调小组的配合与协调，明确当前一段时期的国企兼并重组要调整思路、控制节奏，要转向更注重重组质量、整合成效；指导地方和企业更加重视企业重组后的整合工作，促进相关政策和配套措施的落实，解决国企重组整合中的跨地区、跨行业、跨所有制等重大问题，清除企业整合的制度性障碍。

此外，请回忆一下，在去年第二季度的电话会议上，管理层曾引导营运利润率降至“35左右”。本季度的营业利润率为22%，但扣除为联邦贸易委员会正在进行的调查预留的30亿美元营业费用后，利润率为42%。虽然这一比例较去年的46%有所下降，但仍远低于35%的水平。营收增长非常强劲，达到26%，稀释后的每股收益为1.89美元（再次根据FTC的调查进行调整），尽管营业利润率受到挤压，但仍比前一年高出11.8%。